周四，LME基本金属第二日脱离盘中低点，整体小幅反弹走高，但贵金属及美元指数的表现仍令金属市场感到紧张。技术上，内外铜价暂时处于谨慎的振荡中，昨日均测试20日均线，短线振荡观察区域均在5-20日均线间。

　　我们再次强调，大宗商品目前大的分析框架是：除美国外，全球央行致力于新一轮宽松政策，但主要经济体通货膨胀指标无明显压力，尤其是市场缺乏对中国经济的必要信心，从而令大宗商品的整体看法变得悲观。然而，中国新政府的经济举措能否对需求形成有效提振，是不确定的。我们认为，铜价的表现、市场敏感性，可能介于原油与黄金间，昨晚，基本金属再次随油价反弹。另外，LME铝铅锌价格对铜市的共鸣、指引已经变得不很重要，他们摇摆较大、缺乏足够的独立性、参考价值下降，整个基本金属市场的关键是铜。

　　汇市变动依然较大，昨日美元指数几近收平，市场情绪随美国集中公布的疲弱数据以及多位联储官员对宽松政策的讲话而摇摆。不具投票权的费城联储总裁激进表示，希望美联储在下个月就决定放缓资产购买举措，这令美元在欧洲时段走升、黄金在盘中加大跌势。但进入纽约时段，相继公布了诸多不及预期的经济数据，这包括上周初请失业金人数以六个月最快速度攀升、4月CPI再度下滑、同期新屋开工下降16.5%以及5月费城联储制造业指数转至负值区域，随即令美元指数回吐盘中涨势。不过，尾盘旧金山联储总裁同样表示，美联储可以在今夏开始缩减购买资产，并在今年年底前结束购债，再度令美元反弹。总之，美元徘徊在对QE规模缩减、美国实际经济表现的预期中。技术上，正在寻求突破84点平台，而强势突破这一线，上行趋势将打开。

　　欧洲方面，对债务的忧虑放缓，希腊评级已被适当上调，且焦点集中在如何完善银行业的监管。数据方面，欧元区通胀压力同样不大，4月份欧元区CPI已连续四个月下降，这是2009年以来持续时间最长的一次，这继续使市场做出对ECB仍可能放松货币政策的预期。另外，欧元区整体3月份的贸易顺差创出有记录以来的最高水平，市场仍在密切跟踪已经持续衰退的欧元区经济的触底、回暖迹象。

　　基本面，铝市关注俄铝与美铝的减产幅度，但这与国内铝价的关联度一般，进出口量比例较低的国内铝市需要自身的产能控制；铜市方面，印度最大冶炼厂还将停产到下周。

　　5月以来，市场宏观面、指标面、货币面以及市场的消化情绪都比较多而频繁，铜市在库存上的“拉锯”也很明显，这令我们把握短期价格主线的难度加大。昨日沪铜主力同样测试20日均线，并在关键的5.15-5.18区域暂时收阳振荡。操作上，建议继续谨慎关注20日均线-5日均线的表现，持谨慎振荡思路，并倾向持少量多单的短线交易。

　　

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